高端數控機床迎來(lái)上升通道 ，一季度營(yíng)收、凈利翻倍增長(cháng)，在手訂單飽滿(mǎn)或延續業(yè)績(jì)增勢

當下，制造業(yè)正在步入復蘇大周期。隨著(zhù)汽車(chē)、機械、電子、軍工等下游應用領(lǐng)域需求增長(cháng)，存量更新周期到來(lái)，以及國企完成整合、退出，為民企提供更多舞臺，機床作為核心設備正迎來(lái)景氣周期。這其中，尤其是以往被國外壟斷的高端數控機床，成為受機構頻頻看好的“好賽道”。

行業(yè)景氣度從業(yè)內上市公司交出的經(jīng)營(yíng)成績(jì)單中亦可得到驗證。日前，國內領(lǐng)先的金屬切削類(lèi)中高檔數控機床以及智能自動(dòng)化生產(chǎn)線(xiàn)提供商國盛智科（688558.SH）發(fā)布了2021年一季報，報告期內公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入2.32億元，同比增長(cháng)138.43%；歸母凈利潤為0.35億元，同比增長(cháng)161.90%；基本每股收益0.27元，同比增長(cháng)92.86%。公告顯示，一季度營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)主要系訂單增加、銷(xiāo)售額增長(cháng)所致。

一季度營(yíng)收、凈利翻倍增長(cháng)

在手訂單飽滿(mǎn)或延續業(yè)績(jì)增勢

公開(kāi)資料顯示，國盛智科綜合實(shí)力居國內同行業(yè)前列，現已形成數控機床、智能自動(dòng)化生產(chǎn)線(xiàn)、裝備部件三大系列產(chǎn)品。公司是國內為數不多的成功開(kāi)發(fā)出五軸聯(lián)動(dòng)數控機床等高檔數控機床并實(shí)現量產(chǎn)的新興智能裝備制造商之一，并成長(cháng)為中國數控機床行業(yè)新生力量，在部分領(lǐng)域能夠對標全球智能制造裝備行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)。

繼2020年年報顯示的凈利潤同比增長(cháng)42.65%之后，國盛智科一季度繼續交出了優(yōu)異成績(jì)單，營(yíng)收、凈利均實(shí)現翻倍增長(cháng)，梳理公司過(guò)往業(yè)績(jì)來(lái)看，2021年一季度成為公司單季營(yíng)收最高的一個(gè)季度，中泰證券認為，在春節放假因素影響下，國盛智科收入端仍能創(chuàng )歷史單季度新高，充分印證了機床行業(yè)的高景氣度，看好公司全年業(yè)績(jì)高增長(cháng)。

在業(yè)績(jì)增長(cháng)的同時(shí)，公司毛利率保持在30%以上，盈利能力處于較高水平，這背后是高端化進(jìn)程的繼續推進(jìn)。據了解，近年來(lái)，國盛智科持續為國內知名制造企業(yè)以及裝備部件客戶(hù)提供產(chǎn)品和服務(wù)，如加拿大赫斯基、德馬吉森精機、美國卡特彼勒等全球領(lǐng)先智能制造裝備企業(yè)等，從而實(shí)現了中高檔產(chǎn)品銷(xiāo)售增幅可觀(guān)，如2020年高檔數控機床收入同比上升27.09%，這持續拉動(dòng)了盈利增長(cháng)。

值得一提的是，國盛智科近期在接受機構調研時(shí)表示，2021年截至目前，公司訂單和生產(chǎn)都很飽滿(mǎn)繁忙，3月份的收入在一季度中的貢獻較多。4月份的延續情況也較好，尤其是出貨量明顯增加，客戶(hù)交貨氛圍活躍，下半年客戶(hù)需求將繼續保持旺盛，目前公司的訂單已經(jīng)排到了四季度，全年業(yè)績(jì)增勢或將持續。

行業(yè)保持高景氣度

產(chǎn)能投放帶來(lái)更高成長(cháng)性

根據國家統計局數據，3月，國內金屬切削機床產(chǎn)量為6.0萬(wàn)臺，同比增長(cháng)42.9%，創(chuàng )2018年以來(lái)單月產(chǎn)量新高，延續2020年4月份以來(lái)單月兩位數以上增長(cháng)的態(tài)勢。多家券商指出，在機床行業(yè)“十年更新周期”驅動(dòng)下，行業(yè)龍頭景氣度具備持續性。此外，2020年疫情以來(lái)，國外進(jìn)口機床下滑顯著(zhù)，隨著(zhù)海外國家和地區經(jīng)濟復蘇，以中高端數控機床為主的市場(chǎng)空間可觀(guān)。

國盛智科已形成從上游裝備部件到數控機床及智能自動(dòng)化生產(chǎn)線(xiàn)的縱向一體化產(chǎn)品布局，產(chǎn)業(yè)鏈完整，不僅保證產(chǎn)業(yè)鏈安全和客戶(hù)響應能力，還能顯著(zhù)提升成本優(yōu)勢。此外，公司已實(shí)現了部分產(chǎn)品的進(jìn)口替代，甚至出口發(fā)達國家市場(chǎng)，成功打破先進(jìn)工業(yè)化國家在五軸聯(lián)動(dòng)等高端裝備上的壟斷?？梢钥闯?，一方面受益于國內市場(chǎng)進(jìn)口替代，另一方面有望搶占國外中高端市場(chǎng)，這為國盛智科帶來(lái)了值得想象的成長(cháng)空間。

而據投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表披露，公司新增產(chǎn)能預計2021年5月試生產(chǎn)，產(chǎn)線(xiàn)主要以生產(chǎn)中高端機床為主。公司表示，現在因訂單量多交貨周期已在延長(cháng)，新工廠(chǎng)投產(chǎn)以后將努力恢復原來(lái)交貨周期短的優(yōu)勢?？紤]到公司在手訂單充足，中高端產(chǎn)品擴產(chǎn)將帶來(lái)可觀(guān)業(yè)績(jì)增量，并有助于盈利能力持續提升。

行業(yè)景氣疊加公司業(yè)績(jì)優(yōu)異，國盛智科已吸引眾多機構投資者的關(guān)注。2021年開(kāi)年以來(lái)，國盛智科已獲近100家機構調研，4月13日更接受了44家機構來(lái)訪(fǎng)。對于投資者關(guān)注的盈利和研發(fā)問(wèn)題，公司表示，鑄件原材料漲價(jià)對數控機床成本會(huì )有一些影響，不過(guò)該部分產(chǎn)品已在三月份取消原來(lái)的銷(xiāo)售政策，間接調價(jià)；公司并不贊同薄利多銷(xiāo)戰略，主要依靠技術(shù)水平和熟練工人，而未來(lái)研發(fā)方向是高速和高精，大部分將靠自身研發(fā)。對于后續發(fā)展，公司認為主要是擴大產(chǎn)能使市場(chǎng)份額提升，而新工廠(chǎng)的完全達產(chǎn)將對公司發(fā)展有巨大促進(jìn)作用。

距離制造強國，中國制造還缺什么？

規模龐大、門(mén)類(lèi)齊全的中國制造業(yè)，其競爭力在全球究竟處于什么位置？全國政協(xié)經(jīng)濟委員會(huì )副主任、工信部原部長(cháng)苗圩在今年中國“兩會(huì )”的發(fā)言中提到，在全球制造業(yè)四級梯隊格局中，中國處于第三梯隊，實(shí)現制造強國目標至少還需30年。

這可算當前較為清醒的判斷，而不只是外部環(huán)境大變后的屈身委婉用辭。中國制造業(yè)在經(jīng)歷短缺時(shí)代的簡(jiǎn)單模仿階段后，多數產(chǎn)品現處于產(chǎn)業(yè)鏈的中下游，企業(yè)面臨升級或轉型的陣痛，而中國經(jīng)濟的增長(cháng)潛力釋放和未來(lái)形態(tài)，也較大程度取決于轉型如何完成。

“落后30年”的注解：質(zhì)量效益

在總量意義上，中國制造業(yè)早在2010年就重登世界第一座位，當年制造業(yè)產(chǎn)出占世界比重為19.8%，以后占比繼續攀升，2019達到28.1%。而且，中國是全世界唯一擁有最齊全工業(yè)門(mén)類(lèi)的國家，220多種工業(yè)品產(chǎn)量居全球第一。

中國已在核電、高鐵、航天等領(lǐng)域有了技術(shù)突破，但中國制造整體落后30年這一說(shuō)法也不是憑空臆想。苗圩在五年前就作出了“中國制造業(yè)處于第三梯隊”的評判，他當時(shí)公開(kāi)表示，中國已成為制造業(yè)大國，但還不是制造業(yè)強國，與先進(jìn)國家相比，仍有較大差距。這次他延續這個(gè)結論。

中國工程院戰略咨詢(xún)中心等單位對幾個(gè)制造業(yè)大國作過(guò)比較研究，去年底發(fā)布的《中國制造強國發(fā)展指數報告》顯示，美國以168.71的指數值處于第一梯隊；德國、日本分別以125.65和117.16的指數值位居第二梯隊；中國處于第三梯隊之首，指數值110.84，韓國、法國和英國同屬這個(gè)陣營(yíng)。與上一年相比，各國的隊列分布沒(méi)有發(fā)生變化，中國整體提升最快。

這份追蹤報告發(fā)現，中國除規模占優(yōu)勢外，質(zhì)量、結構、可持續發(fā)展等指標都與前兩個(gè)梯隊存明顯差距，如制造業(yè)增加值率、全員勞動(dòng)生產(chǎn)率、世界知名品牌擁有量、研發(fā)投入強度等。以效益為例，中國僅為美國、日本的1/4-1/5，中國制造業(yè)增加值率多年在20%左右，而美國、德國長(cháng)期達30%以上，而且中國能耗高，產(chǎn)品成本仍在上升。

這些為苗圩所述觀(guān)點(diǎn)提供了注解，而剛剛發(fā)布的中國“十四五”規劃將實(shí)施制造強國戰略作為單獨一章列入，也隱含了此意。

不只是缺芯，門(mén)類(lèi)齊全之外仍有軟肋

出于保住制造業(yè)基本盤(pán)及就業(yè)等考慮，不少人對近年中國制造業(yè)增加值占GDP比重過(guò)快下降表示擔憂(yōu)。2019年占比降到27.1%，為2012年（31.5%）以來(lái)的最低水平。苗圩對此提出：這“不僅拖累當期經(jīng)濟增長(cháng)，影響城鎮就業(yè)，還將帶來(lái)產(chǎn)業(yè)安全隱患，削弱我國經(jīng)濟抗風(fēng)險能力和國際競爭力”。

而觀(guān)察發(fā)達國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程會(huì )發(fā)現，第三產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)占比抬高，第二產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)占比下降是其規律之一，在不過(guò)多人為干預的情況下，中國制造業(yè)預計也將走出這樣的趨勢。真正的關(guān)切點(diǎn)不得不轉向質(zhì)量、效益和由此體現的競爭力。

當快速工業(yè)化的浪潮過(guò)去，中國制造的狀況是：一方面大量產(chǎn)品都能制造，但往往產(chǎn)能過(guò)剩、供給老化，而制造不出來(lái)的，通常技術(shù)含量和附加值極高，屬高精尖，其背后是長(cháng)期的科研攻關(guān)。

因此，更值得擔心的是自身研發(fā)投入的不足或停滯。2019年中國制造業(yè)研發(fā)投入強度（研發(fā)經(jīng)費與GDP比值）從上年的2.32%下降到1.45%，下滑明顯，而同期全國總體的研發(fā)投入強度是上升的！

上屆美國政府在2018年開(kāi)啟對中國關(guān)鍵技術(shù)和科技企業(yè)的制裁、禁售，芯片斷供，華為等公司首先遭受?chē)乐卮驌?，加之新冠疫情突襲，中國國內對制造業(yè)“缺芯”、關(guān)鍵核心技術(shù)受制于人、“卡脖子”“掉鏈子”風(fēng)險的擔心驟增，中國制造在門(mén)類(lèi)齊全之外的軟肋凸顯。

芯片不僅是華為之痛，也是中國信息通信產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)的“卡脖子”之處。中國每年進(jìn)口芯片3000多億美元，即使在美國制裁下的2020年，中國仍進(jìn)口集成電路約3600億美元。中國制造不只缺乏高性能芯片，還缺高端數控機床、傳感器、光刻機、大型主機、高精度機械手、操作系統……甚至數碼相機、抗癌藥、基因檢測儀等，也主要依靠進(jìn)口。

回看這一輪信息技術(shù)革命的興起，因特網(wǎng)、移動(dòng)電話(huà)等新技術(shù)、新產(chǎn)品都是發(fā)源于美國。美國、日本等通常處在這些技術(shù)的源頭，而在縱向產(chǎn)業(yè)鏈下游的中國，遇地緣政治和國際環(huán)境大變，則有受制于人的感受。對中國制造的各類(lèi)擔憂(yōu)，實(shí)際上顯露出它生存發(fā)展所依賴(lài)的基礎研究和機制環(huán)境等突出問(wèn)題。

基礎研究是技術(shù)創(chuàng )新和應用的源頭。中國基礎研究投入少，基礎研究占全社會(huì )研發(fā)投入比重較長(cháng)時(shí)間徘徊在5%左右，近兩年才有改觀(guān)，2019年首次達到6%，2020年為6.16%。美國基礎研究投入總額和產(chǎn)出均是世界第一，其投入比重一般在15%-17%，而且，經(jīng)費來(lái)源上美國是聯(lián)邦政府、地方政府、企業(yè)及社會(huì )力量都在投，而中國來(lái)自中央財政的比例超過(guò)80%，地方和企業(yè)投入微乎其微，企業(yè)投入甚至不到日本、韓國的1/10?；A研究投入如此，也就談不上原創(chuàng )性和顛覆式創(chuàng )新。

研發(fā)投入，如同風(fēng)險投資

企業(yè)不愿投入基礎研究或研發(fā)的原因可能是多方面的?？陀^(guān)上講，研發(fā)投入如同風(fēng)險投資，成功概率低，結果很不確定，大部分投入注定是“無(wú)效投入”。能否接受研發(fā)創(chuàng )意的無(wú)效投入，成為企業(yè)轉型的首要一關(guān)，因為它決定著(zhù)產(chǎn)品的功能、性能等各方面。保證研發(fā)投入一定的數量或比例是起步，像小米、谷歌、蘋(píng)果公司那樣提高研發(fā)的有效性是更上一步。

特斯拉汽車(chē)、iPhone手機等已經(jīng)讓中國企業(yè)看到，先進(jìn)的制造業(yè)正變得越來(lái)越“軟”。如果我們還把特斯拉與福特、通用這類(lèi)傳統車(chē)企相比，就很難理解其股票市值在一年半時(shí)間增長(cháng)16倍這樣的事實(shí)。在制造和裝配的背后，最終決定特斯拉、蔚來(lái)們誰(shuí)能勝出的，將是智能駕駛、物聯(lián)網(wǎng)、數據和軟件。

這里所說(shuō)的“軟”，就是產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)的整個(gè)過(guò)程中，純粹制造環(huán)節所占價(jià)值量日漸變小，而由研發(fā)、創(chuàng )意、設計、品牌、技術(shù)、消費場(chǎng)景創(chuàng )設、消費者體驗等創(chuàng )造的價(jià)值量占比越來(lái)越大。萬(wàn)博新經(jīng)濟研究院院長(cháng)滕泰在其新著(zhù)《創(chuàng )造新需求》中所說(shuō)的“軟價(jià)值”，就是對此比較全面的分析。

研發(fā)、創(chuàng )意的產(chǎn)生都是不確定的，它來(lái)自于人的創(chuàng )造性思維，有時(shí)是異想天開(kāi)，有時(shí)是偶然所得，因此，企業(yè)和社會(huì )要解決的，是如何吸引、聚集能產(chǎn)出那些idea的人才，并創(chuàng )造相應的環(huán)境。

創(chuàng )新需要不一樣的制度環(huán)境

關(guān)鍵技術(shù)卡脖子，似乎表現為企業(yè)和政府財力投入多少、技術(shù)攻關(guān)難易這類(lèi)問(wèn)題，本質(zhì)上卻關(guān)涉基礎科學(xué)研究、教育體制等，過(guò)度強調自力更生、加大投入，對少數產(chǎn)品可能有效，多數時(shí)候并不能產(chǎn)生期望的結果。歷史經(jīng)驗也提示，進(jìn)一步對處開(kāi)放，改革科教體制，完善產(chǎn)權保護是更可行路徑。

短缺經(jīng)濟時(shí)代，中外資企業(yè)利用中國人口、土地等資源優(yōu)勢，引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)，完成了中國制造的從小到大，從少到多。不少學(xué)者認為，這個(gè)過(guò)程靠的是學(xué)習模仿，靠的是企業(yè)家的套利活動(dòng)，而中國要成為制造業(yè)強國，唯有依靠創(chuàng )新企業(yè)家的創(chuàng )新活動(dòng)。

英、美、德、日等國成為制造業(yè)強國，靠的是一批創(chuàng )新企業(yè)家的引領(lǐng)，他們創(chuàng )造了新的產(chǎn)品、新的原材料、新的組織方式、生產(chǎn)方式，甚至創(chuàng )造了新的產(chǎn)業(yè)。而“中國企業(yè)家到目前沒(méi)有創(chuàng )造出真正的新產(chǎn)業(yè)”，這是北京大學(xué)國發(fā)院教授張維迎的觀(guān)察結論。

在5G領(lǐng)域保持全球領(lǐng)先的華為公司，對研究人才和顛覆式創(chuàng )新有切身感受，年度研發(fā)支出超過(guò)中國多數省份。其創(chuàng )始人任正非去年訪(fǎng)問(wèn)國內多所名校時(shí)，所強調的正是基礎研究、前沿學(xué)術(shù)研究、關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域等。

這類(lèi)企業(yè)研發(fā)和創(chuàng )新活動(dòng)，對制度環(huán)境提出了比學(xué)習模仿的工業(yè)化早期階段更高的要求。企業(yè)家、創(chuàng )業(yè)者只有在具備長(cháng)遠打算的前提下，才會(huì )專(zhuān)注技術(shù)突破，以恒心經(jīng)營(yíng)企業(yè)，這就需要形成保護私有產(chǎn)權和人身權利的制度基礎、法治社會(huì )，放松管制，讓人才等要素自由流動(dòng)，讓民營(yíng)資本能夠平等獲得各類(lèi)資源要素。

來(lái)源：證券市場(chǎng)紅周刊，大飛機

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